定价基准转换什么意思:资管业务清净收入23.4 亿元

  • 2021-11-02 08:55:39
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    • 国泰君安

      事件概述

          公司发布2021 年三季报,前三季度营业收入269.1 亿元、同比+10.6%,归母净利润110.5 亿元、同比+25.0%;加权平均ROE 为8.3%,同比增1.3pct。单三季度营业收入86.7 亿元,同比-1.4%,归母净利润32.8 亿元,同比+34.7%。

          分析判断:

          自营、利息、经纪业务收入贡献度最高,减值计提大降贡献利润

          收入结构来看,自营业务占比最高,达到36%,其次为经纪业务占比22%,利息收入占比11%,投行收入占比10%,资管业务、股权投资、其他业务收入占比分别为9%、7%和5%。

          从增量收入贡献度来看,证券自营业务贡献最大,为59%,利息与经纪业务分别贡献47%和43%,其他业务贡献16%,对联营与合营企业投资大幅下降,贡献-54%,投行与资管分别贡献-4%和-8%。

          信用减值损失大幅下降,前三季度信用减值损失为-4.6 亿元,同比-141%,因此利润25%增速高于11%的营业收入增速。

          得益于证券投资规模扩大及收益率提升,证券投资收益同比+19%

          期末证券投资规模3817 亿元,同比+9%,证券投资年化收益率为3.68%,同比提升0.27 pct。证券投资业务收入96.5 亿元,同比+18.8%。公司权益交易业务全面向交易导向转型,坚持去方向化,重点打造宏观对冲业务体系,完善大数据交易业务体系。FICC 业务积极打造跨品种、跨市场产品线。着力构建以客户为核心的场外衍生品业务体系。

          股基交易市占率、两融市占率稳步提升,经纪业务与利息净收入分别提升23%、67%

          公司持续推动经纪业务的专业化、数字化升级,通过优化业务平台,迭代运营模式提高客户对公司平台和产品粘性。公司股基交易市占率在稳步提升,2021H1 股基交易市占率达到7.8%。财富管理业务采用线上线下和境内境外联动模式,向各类客户提供多元化服务。据协会数据,公司第二季度股票及混合公募基金保有规模1079 亿元、非货币市场公募基金保有规模1126 亿元,均排名行业第2。

          21 年6 月末融资融券余额达到1381 亿元,市场份额7.7%,同比提升1.1pct,股押业务余额68 亿元,同比提1.0pct;前三季度利息净收入30 亿元,同比+67%。

          联营与合营企业投资收入大幅下降,投行资管业绩小幅下降

          前三季度股权投资业务收入18.4 亿元,同比-43%。据中报披露资料,预计主要来自联营与合营的南京华泰瑞联并购基金一号 ( 有限合伙 )等投资收益的减少。公司分别持股南方基金、华泰柏瑞基金41.16%、49%股权,两家公募基金业绩均大幅增长。

          投行业务收入26.6 亿元,同比-3%,其中IPO 融资规模198 亿元,市场份额5.2%,同比下降0.5pct;再融资、核心zj融资金额分别为364 亿元、2552 亿元,市场份额分别为8.1%、4.8%。资管业务清净收入23.4 亿元,同比-8%。

          投资建议

          公司个人金融业务优势明显,形成总部驱动的平台化发展模式,财富管理业务服务体系完善,基金投顾人才专业化程度高;交易与投资业务坚持去方向化与客需导向,策略稳健;国际化布局行业领先,为客户提供多样化、全周期、定制化的资本市场服务。

          考虑21 年公司股权投资业务,我们调整公司 2021-2022 年营收366.59/399.60 亿元的预测至362.51/404.00 亿元,并增加2023 年预测435.79 亿元,上调 21-22 年 EPS1.41/1.55 元的预测至 1.52/1.62 元,并增加23 年EPS 预测1.75 元,对应2021 年10 月29 日15.87 元/ 股收盘价, PE 分别为10.45/9.78/9.07 倍,维持公司“买入”评级。

          风险提示

          市场交易萎缩;股票市场波动股票质押业务风险。,中午我还以为卖亏了,现在回头看,真是万幸 ,能不能有点智商。目前9.4的成交回报都没有! ,哈哈,反正赚钱。不差一天两天的,慢慢等待!!! ,明天 ,肯定能回来,需要等待。 ,索尼爱立信公司是一家全球性跨国企业,是由无线通讯业的领先制造商爱立信公司与电子消费产品的领先制造商索尼公司于2001年共同创立的。公司全球管理总部位于伦敦,在全球50多个国家和地区开展业务。在瑞典、日本、中国、美国和英国设有研发中心。索尼爱立信移动通信产品(中国)有限公司于2002年8月12日成立。,
    中国公司总裁为罗杰.爱立信,在中国有全球唯一的生产基地,中国还是索尼爱立信重要的采购基地。
    中国公司的法人:杨怀博
    索尼爱立信公司的公司理念:把索尼爱立信建设成全球移动通信行业最具吸引力和最具创新力的国际品牌。,阿里的股票在美国纳斯达克上市
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    联行号使用范围以及定义:
    银行联行号就是一个地区银行的唯一识别标志。用于人民银行所组织的大额支付系统\小额支付系统\城市商业银行银行汇票系统\全国支票影像系统(含一些城市的同城票据自动清分系统)等跨区域支付结算业务。由12位组成:3位银行代码+4位城市代码+4位银行编号+1位校验位。

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