163118:公司新的业务价值同比增速-19.6%(2021H1:-19.04%)

  • 2021-11-01 16:55:17
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    • 盐田港

      事件:公司发布2021 年三季报,2021 年前三季度实现归母净利润485.02亿元,同比+3.0%;归母净资产4,708.32 亿元,较2020 年末+4.6%;总保费收入5,534.37 亿元,同比+1.8%;新单保费收入1,612.36 亿元,同比-7.6%,整体业绩符合市场预期。

          投资要点

          新单保费降幅环比收窄,NBV 增速环比较为稳定。1)虽然行业仍处于阶段性调整期,但公司新单保费收入边际改善:在2020 年高基数背景下,2021 年前三季度,公司总保费仍实现了稳健增长,取得保费收入5,534.37 亿元,同比+1.8%;其中新单保费1,612.36 亿元,同比-7.6%,降幅较2021H1 环比收窄0.8 pct,Q3 单季度同比增速为-3.7%,降幅明显好于2021 年前两个季度(Q1:-6.4%、Q2:-14.4%);长险新单保费、新单期交保费和十年期以上新单期交保费分别为932.91、915.17 和368.99 亿元,同比分别下滑13.4%、13.7%和24.0%,较2021H1 的降幅分别趋缓0.9、0.7、2.7 pct,我们认为主要系2021 年前三季度公司聚焦客户的陪伴与培养,陆续推出客户节、金融知识普及月和北京环球影城试营业体验活动等服务项目,配合增额终身寿等新产品的发行,刺激潜在与存量客户需求所致。2)新业务价值虽继续承压,但同比降幅环比保持平稳:2021 年前三季度,公司新的业务价值同比增速-19.6%(2021H1:-19.04%),环比仅下降0.6 pct,整体保持稳定且环比下滑幅度优于行业平均。但因行业需求仍待修复,长期高价值率产品销售面临一定困境,我们预计公司全年新业务价值持续承压。

          人力规模大幅缩减,清虚提质进程加快。2021 年前三季度,行业传统营销体制遭遇瓶颈,公司个险销售人力规模也由2020 年同期的158 万人降至本期末的98 万人,同比大幅下挫38.0%,拖累新业务价值。尽管如此,这一降幅远高于NBV 下降水平,体现出公司销售队伍人均产能的提升。考虑疫情反复等因素仍会对代理人增员和展业造成困难,公司也将随之进一步加大代理人改革进度、压实队伍规模,走高质量发展道路,我们预计全年公司人力规模或将继续走低,但人力效能有望在未来逐步释放。

          准备金补提影响业绩,投资端兼顾长期配置优化和短期收益稳定。由于折现率、死亡率和发病率、退保率等精算假设变动,2021 年前三季度公司增提准备金,合计减少税前利润231.18 亿元,因而压制公司归母净利润同比增速。2021 年前三季度,公司实现归母净利润485.02 亿元,同比增速环比2021H1 下降31.2 pct 至+3.0%;而公司在投资端一方面适度调整固收资产资产配置结构,实现净投资收益1,392.03 亿元,同比增长13.4%,净投资收益率4.4%;另一方面则紧密跟踪权益市场,适时调整收益兑现节奏,实现总投资收益1,656.95 亿元,同比增长12.8%,总投资收益率为5.3%;浮盈450.02 亿元,维持高位。

          盈利预测与投资评级:短期行业人力规模、NBV 的修复仍较为乏力,我们维持公司2021-2023 年新业务价值预测478.8/470.6/493.1 亿元,对应2021-2023 年VNPS 1.69/1.67/1.74 元。长期来看,旺盛的康养需求将支撑起行业的发展空间,而中国人寿有望凭借其在下沉市场的竞争优势率先受益。此外,公司“鼎新工程”的深入推进也将继续驱动公司实现规模与价值的共振。截至2021 年10 月29 日,公司市值对应2021-2023 年A 股PEV 估值 0.69/0.61/0.54 倍,维持“买入”评级。

          风险提示:1)保障型产品后续销售不及预期;2)长端利率大幅下行影响投资端;3)投资收益大幅下行。,没有的 ,辣鸡分类 ,好梦 ,永安qh上市,这个货值多少 ,我今天10块进的。我希望上15块。预计一下我有希望没 ,申论?,

    天纳克(中国)有限公司分公司是2007-01-23在上海市注册成立的分公司(外商投资企业),注册地址位于上海市虹口区海伦路440号A座25层01-06单元。

    天纳克(中国)有限公司分公司的统一社会信用代码/注册号是9131000079709295XF,企业法人PENGGUO,目前企业处于开业状态。

    天纳克(中国)有限公司分公司的经营范围是:汽车零部件及相关配套产品的批发、佣金代理(拍卖除外)、进出口及其它相关配套业务。(涉及配额许可证管理、专项规定管理的商品按照国家有关规定办理)。【依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动】。本省范围内,当前企业的注册资本属于一般。

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    ,在股指成功冲击千八后,现在的局面看迈上千九甚至是2000点都不是问题了,本人突然记起在百万的一份玩笑帖,说的就是主力纯粹依靠拉抬指标股把指数推上2000-2250点一带,依照现在的轨迹,蔓不经心的一句玩笑,想不到又要成为现实。只是这个现实让人欢喜不起来。 以昨天为例,两市实际上涨的股票才329家,平盘的128家,而下跌的家数却有515家,指标股的狂拉造成的虚假繁荣却掩盖了大多数个股走弱的态势,两市成分指数和综合指数涨升不同步就说明了这点,深市上涨家数仅及下跌股的一半强,虽然仍有部分个股同步走好,但钢铁股成为绝对作多力量,力量的暴发点集中在以宝钢为首的几个钢股,汽车、有色金属、机械等板块虽同步活跃但却有所分化。机构行为与整个市场脱节的现象相当明显,不知道大家仔细看了没有,两市涨幅榜上的第一页全部是基金和机构的重仓票,如果你想找出不是以机构和基金所控制操作的股票的话,那是很难的事情,可以说根本数不出什么来。 根据今天早间本人收到的资料研究看,以江浙和红岭这些市场主流游资除了暴露在昨天的58001和另外几个权证品种中外,几乎对基金和机构的股票没有什么资金去介入,这还是说明了,游资和基金机构始终是不同舞的。从这个细微的点上,不难看出,目前的即将到来的2000点行情里,基金和机构在上演独角戏,场外领情的新资金存在分歧,在今后的一段时间里,本人推测游资的思路还会是这样对待,那就是,如果你基金和机构继续拉钢铁正股,咱就狙击与之相关的认购权证。当整个市场缺乏赚钱效应,只剩机构在自导自演时,可以想象将出现曲高和寡、高处不胜寒的情况。,一、交通运输行业
    “一带一路“的重大战略决策中,对交通运输行业科学发展、开放发展具有重大意义,这其中,国内的交通基础设施会进一步完善,另外连接各港口和铁路的设施也会得到重大的投资,交通运输行业,在”一带一路“中起到了基础和支撑的作用,以下为交通运输方面的概念股:珠海港(000507)、盐田港(000088)、宁波海运(600798)、南方航空(600029)
    二、工程机械行业
    “一带一路“同样为当地工程机械企业带来了良机,不管是整台机械出口,或是海外工程承包需要的工程建设基础设施,中国工程机械都占有很大的优势。以下为工程机械行业方面的概念股:徐工机械(000425)、北方股份(600262)、山推股份(000680)、振华重工(600320)
    三、工程基建行业
    加强“一带一路“的建设,就需要加快同周边国家和地区基础设施互联互通的建设,这是对外开放格局的重要内容。这些战略将具体化为道路、铁路、航运等基础设施领域的联通项目,这将为中国承包工程企业带来巨大的市场机会。以下为工程基建行业方面的概念股:中国中铁(601390)、中国交建(601800)、上海建工(600170)、中国铁建(601186)
    四、建筑建材行业
    “一带一路“需要进行工程基建建设,其中少不了建筑建材,例如一些水泥、熟料、石灰石、高速线材、螺纹钢等等建筑材料,都将进入迫切需求的阶段。以下为建筑建材行业方面的概念股:八一钢铁(600581)、达刚路机(300103)、中材国际(600970)、秦岭水泥(600217)
    五、消费旅游行业
    丝绸之路经济带也是丝绸之路旅游带,发展旅游业将成为“一带一路”建设的切入点,为区域一体化合作提供最直接的契机。另外,中央领导近期主持召开国务院常务会议上指出,消费是经济增长重要“引擎”,是我国发展巨大潜力所在;会议要求重点推进六大领域消费,其中之一便是升级旅游休闲消费,这成为旅游板块近期一大利好。以下为消费旅游行业方面的概念股:西安旅游(000610)、中国国旅(601888)、曲江文旅(600706)、桂林旅游(000978),那你就辞职呗~在这里装什么

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