宝钢股份黄石涂镀板有限公司讲述ST 慧球(600556)做时间的朋友

  • 2020-04-12 15:10:16
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      1. 红人经济时代发生怎样的变化

          2016-2019 年,天下秀收入复合增速达60.73%,归母净利润复合增速达63.56%,公司业绩持续保持60%以上的高增长,处于高速增长的红利期。

          2. 公司如何构建红人经济生态圈

          目前已构建稳定的“红人经济生态圈”。通过WEIQ、SMART、TOPKLOUT克劳锐和IMsocial 红人加速器四大平台,覆盖了为中小企业提供红人广告投放工具、为大型企业提供综合解决方案、为红人搭建价值评估体系,为红人成长孵化赋能的红人经济全链路。

          3. 下一个五年战略是什么

          立足于成熟的B2B 业务,启动“B2B2C 项目计划”。细分为:①夯实数据资源基础,持续提高运营效率;②优化客户体验,实现口碑转化;③整合公司业务板块,推动行业生态进化。

          4. 年报详细财务拆分

          营收:19 年收入同比增63.47%,聚焦社交营销持续保持高增。主要得益于公司深耕新媒体营销主业,分业务看,新媒体广告交易系统服务营收2.69亿元,占比13.62%,同比降12.03%;新媒体营销客户代理服务营收17.08亿元,占比86.36%,同比增长89.23%,近三年CAGR 达88.69%。

          毛利率:收入结构变化致毛利率降3.91Pcts 至27.44%。因公司收入结构变化,营收占比较高的新媒体广告营销客户代理服务毛利降3.31Pcts,系收入规模大幅增长带来的成本同比上升。

          期间费用:销售&管理费用率双降,规模效应显现。2019 公司期间费用率(含研发费用)10.37%,同比降3.75pct。销售费用率5.53%,同比降2.46pct(其中形象宣传推广费用率由2018 年的18.97%降至12.69%);管理费用率3%,同比降0.58pct;研发费用稳中有降至2.69%,绝对额增加系公司加大了WEIQ 平台的相关研发投入。财务费用率-0.84%,同比减0.20pct。

          净利润:2019 归母净利+63.79%yoy,扣非归母净利+61.08%yoy。2019 年归母净利润2.59 亿元,同比增加63.79%。2019 年净利率13.05%,同比增0.2Pcts。2019 扣非归母净利润25254 万元,同比增61.08%。

          现金流:品牌客户销售占比增加致经营活动现金流净额同比-188.72%。2019年经营活动产生的现金流量净额-13746 万元,同比减188.72%,主要系本年品牌客户销售占比增加,给予其中资信较好的相对较长账期所致。期末货币资金10.43 亿元,同比增94.88%,系收到北京微梦履约代付款项。

          天下秀作为社交商业时代新基建标杆,深耕跨平台全领域社交营销十余年,先发优势奠定龙头地位,大数据技术驱动高效撮合,品牌主供应商资质铸护城河。综合预计20-22 年公司实现归母净利润分别为4.05/6.33/9.77亿元,对应PE 分别为58/37/24。公司是中国最大的以红人社交营销为核心的稀缺标的,我们预计红人社交新媒体营销景气度和高增长大概率至少维持三年,看好公司的中长期价值。

          风险提示:核心人才流失风险、市场竞争激烈风险、数据资源安全风险等

    摩根士丹利分析师补充道:“即使出现这样的局面,英镑/美元也不太会跌回1.20一线,至多跌至1.25附近,除非英国央行开启新一轮QE。历史数据显示,英镑/美元目前估值相对较低,根据购买力理论显示,英镑/美元应该在1.39附近。”3ib


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