u8基金网闲聊我们认为铁路适合做REITs 底层资产:1)投资人角度:铁路经营期限长、利润长期向上、现金流充沛

  • 2021-02-23 14:30:33
  • u8基金网闲聊我们认为铁路适合做REITs 底层资产:1)投资人角度:铁路经营期限长、利润长期向上、现金流充沛 阅读u8基金网闲聊我们认为铁路适合做REITs 底层资产:1)投资人角度:铁路经营期限长、利润长期向上、现金流充沛使你获得更多的信息,做出恰当的选择。

    • 平庄能源

      投资建议

          “火车一响,黄金万两”,铁路作为核心的交通基础设施资产,工业时代曾助力西方发达国家崛起,也在我国历史经济发展建设中功不可没。现今我国铁路里程排名世界第二,高铁里程排名世界第一,铁路承担着陆上长途客货运的重要功能。

          而伴随着中国基础设施公募REITs 渐行渐近的当下,我们认为铁路可成为其优质底层资产备选。由于铁路资产经营期限长,盈利与现金流稳定向上,成熟阶段可充分发挥杠杆效应、体现规模经济。其作为本轮公募REITs 底层资产之一,一方面可为资本市场提供稳定收益的投资产品,另一方面或将打开铁路行业融资渠道瓶颈、再造铁路行业的辉煌。

          理由

          中国铁路建设现状:1)历史成绩斐然:至2019 年底,全国铁路营业里程全球第二、达14.0 万公里(2004-2019 年复合增速4.3%),其中高铁建设里程3.5 万公里(2008-2019 年里程复合增速超43%),并正在持续替代普铁的市占率。2)未来空间充足:我国铁路密度较发达国家仍有差距,地区发展不平衡问题依然存在,而全国“八纵八横”高铁网尚待完善,近年来我国铁路固定资产投资额稳定在约8,000 亿元,我们认为未来十年我国高铁建设需求将持续旺盛。

          中国铁路运营情况:1)客运高铁份额提升,票价市场化程度有待提升:高铁在全国客运周转量中占比由2008 年的0%提升至2019 年的24%(已超普铁),且运能充足,但经营端,我们通过对标海外,发现客运票价市场未充分市场化是经济效益不高的主要原因。2)货运份额处于历史底部,碳中和大背景下大有发展空间:近五年铁路货运周转量市场份额在20%左右徘徊(2016 年最低仅18.5%,vs1978 年超70%、美国目前26%),我们认为未来上游制造业升级对运输能力提出更高要求、多式联运将有广阔发展空间,与此同时碳中和大背景下,铁路作为较环保的运输方式,或迎来黄金发展期。

          中国铁路融资方式:1)融资需求大、但渠道单一:铁路融资主要通过贷款及债券,国铁集团2019 年现金支出超万亿元(资本支出与本金利息支出约各占一半),现金流缺口有近8,000 亿元,入不敷出因而债务规模不断累积,国铁集团带息负债占GDP 比值由2007 年的1.6%升至3Q20 的5.1%。2)举债为主使得杠杆居高不下:债券融资对资产负债端形成压力,若融资方式维持现状,资产负债率或将在2019 年底的66%基础上继续攀升。

          铁路REITs 初步分析:首批REITs 试点包括三个铁路资产,我们认为铁路适合做REITs 底层资产:1)投资人角度:铁路经营期限长、利润长期向上、现金流充沛,或可持续提供可观分红与稳定向上的股价表现,作为稳健投资产品进一步丰富资产配置选择;2)原始权益人角度:可一定程度上缓减债务压力,降低负债率,盘活固定资产,且税收优惠值得期待;3)宏观行业角度:严格的上市监管环境和主动管理模式有助于提升铁路行业运营效率和盈利水平。中国铁路REITs 规模测算:我们根据铁路盈利资产账面价值保守估算REITs 潜在资产规模,以国铁集团下属18 个路局总资产收益率水平估算各路局下盈利铁路资产比例,中性假设下,我们测算得到当前中国铁路REITs 潜在市场规模达6,966 亿元。

          风险

          公募REITs 推进不及预期,原始权益人发行积极性低于预期。,小心 ,等的跌死你 ,哦哦哦 ,新的一年叫你快始 ,杂毛 ,000780
    002128,他们的市场多了期货,所以能买空。,360啊360,你原来是tm日本人的公司!!!
    如果你还是中国人,看过之后就转载、分享,让更多的人知道这个真相!
    最近360和QQ打的人仰马翻沸沸扬扬,总觉得这两个公司背后是有股暗流涌动,两个公司的竞争不仅仅是表面看起来的那么简单。
    口说无凭,于是翻来看看360和QQ的投资背景,QQ是上市公司,主要投资人貌似是南非的MIH,印象中南非也就踢踢足球挖挖钻石,看起来还算正常;再来看360的投资商,果然有惊喜,奇虎360的最大投资人是涂鸿川,日本明治大学的高材生,就是他代表日本高原资本,向奇虎360投下了6000万美元的风险投资。目的也就是看中了360可以占据中国更多的电脑终端。
    我勒个去!一家日本人投资的安全软件,打着安全的大旗在软件里面植入各种后门,扫灭一切国内杀毒软件,然后再逐步的向国内其他软件出手,能够控制绝大部分中国人的电脑,这才是360真正想做的事儿!和平时期他打击一下杀毒软件,把竞争对手搞成木马也就算了,等真的有朝一日,他的天皇主子一声令下,绝大部分中国人的电脑全部瘫痪,我们真是连哭都没地方哭去!
    难怪360的所作所为都是那么熟悉,从一开始的韬光隐晦,后来的暗中阻挠竞争对手,再后来图穷匕见攻城掠地,跟70年前的那场抗日战争如出一辙。QQ隐私查看器就像卢沟桥事件,无端端的污蔑抹黑寻找攻击理由;扣扣保镖则像伪满州政府,深入软件内部预埋无数后门,还打着保护和共同繁荣的旗帜,无论策略之精准,手段之阴毒,都跟当年的日本一模一样。
    看到这里,为了我自己的人身安全和祖国人民的热切期望,我还是乖乖的把日本人卸载掉吧,你们的姑娘留在我的电脑里已经够占地方了,你们的后门还是留着自己用吧!!!,好的项目没有钱,实在头疼,家境不好没有资金,我的项目也只是变成一个愿望,如果谁有钱,我只要一小部分股份,愿意全身心投入进去,为的是生活还有实现愿望,招商银行:“基金智能定投”是指投资者向招商银行申请,约定每期扣款金额、扣款日期、扣款周期、期满条件,由系统于每期扣款日在指定银行账户内自动完成扣款用于购买基金的一种投资方式。

    按照目前美国股市的表现,即使出现0.6%的跌幅也不会出现灾难性的结果。不过鉴于现任美国政府的特殊环境以及当今的美国投资环境,美国股市的脆弱程度相比过去要更高一些。

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